איך לבחור קרן סל? - הצ’ק ליסט המלא למשקיע חכם!

בחירת קרן סל נראית פשוטה. לכולן יש שם של מדד, דמי ניהול נמוכים וגרף שבדרך כלל עולה לאורך זמן. בפועל ההבדלים בין הקרנות מצטברים לכסף אמיתי. דמי ניהול שונים, שיטות עקיבה שונות, מס שונה והפרשי נזילות. המדריך הזה יעזור לך לבחור קרן סל שמתאימה למטרה שלך, עם דגש על משקיע פרטי בישראל.

בוחרים קודם מדד, רק אחר כך קרן

קרן סל לא מייצרת תשואה בעצמה. היא עוקבת אחרי מדד. לכן מתחילים מהשאלה איזה חשיפה את או אתה רוצים.

דוגמאות למדדים נפוצים

שוק עולמי רחב. מדדים כמו MSCI ACWI או FTSE All World. חשיפה למדינות מפותחות ומתפתחות.
מדינות מפותחות בלבד. למשל MSCI World.
ארצות הברית. S&P 500 או Total Market.
ישראל. למשל TA 125 או TA 35.
סקטור או נושא. טכנולוגיה, אנרגיה, דיבידנד ועוד. אלו מדדים ממוקדים יותר ולכן תנודתיים יותר. וכמובן אל תפלו לטרנדים.

מגדירים יעד השקעה, אופק זמן ויכולת לספוג תנודתיות. אחר כך בודקים אילו קרנות סל עוקבות אחרי המדד הזה.

מקום התאגדות של הקרן – למה זה חשוב?

למקום ההתאגדות והמסחר של הקרן יש משמעות רגולטורית ומסויית. עבור משקיע ישראלי קיימות שלוש זירות עיקריות:

🇮🇱 קרן ישראלית הנסחרת בתל אביב

הרגולטור הוא רשות ניירות ערך בישראל.
קל לרכוש דרך הבנק או בית השקעות מקומי, והמס מחושב ומנוכה בישראל בעת המכירה.
דיבידנדים ממוסים לפי הדין הישראלי, וניתן לבחור בין קרן צוברת (שאינה מחלקת דיבידנדים) לבין קרן מחלקת.

🇪🇺 קרן אירופית מסוג UCITS (קרן אירית)

פועלת תחת רגולציה אירופית מחמירה.
עבור מניות אמריקאיות, הקרן משלמת מס ניכוי במקור של 15% בארה"ב (בזכות אמנת המס בין אירלנד לארה"ב).
המשקיע הישראלי משלם מס רווח הון בישראל בעת המכירה.
יתרון חשוב – אין חשיפה למס עיזבון אמריקאי. לכן משקיעים רבים מחוץ לארה"ב מעדיפים קרנות איריות, במיוחד קרנות צוברות שמאפשרות דחיית מס.

🇺🇸 קרן אמריקאית הנסחרת בארה"ב

בדרך כלל זולות ומגוונות במיוחד.
על דיבידנדים מניות ינוכה מס במקור של 25% (בכפוף לטופס W-8BEN תקף).
עם זאת, קיימת חשיפה אפשרית למס עיזבון אמריקאי על נכסים אמריקאיים – ולכן רבים מעדיפים להימנע מכך.

לסיכום:
אין תשובה אחת נכונה לכולם.

מי שמשקיע לטווח ארוך ומוכן לסחור בבורסות זרות – ימצא יתרונות משמעותיים בקרן אירית צוברת.

מי שמעדיף פשטות ונוחות – יבחר לרוב קרן ישראלית.

צוברת מול מחלקת

קרן צוברת משקיעה מחדש את הדיבידנד. אין אירוע מס שוטף אצל המשקיע. מס משולם רק ביום מכירה על רווח ההון. היתרון הוא דחיית מס ושמירה על ריבית דריבית.

קרן מחלקת מעבירה את הדיבידנד לחשבון. מתקבל תזרים, אך נוצר אירוע מס בכל חלוקה.

מי שלא צריך תזרים יעדיף בדרך כלל צבירה. מי שמבקש הכנסה שוטפת יעדיף חלוקה. בישראל קיימים שני הסוגים הן בקרנות מקומיות והן בקרנות אירופיות.

חשיפה למטבע וגידור

אם הקרן מחזיקה מניות דולריות, החשיפה למטבע נפתחת מול השקל. אין כאן נכון או לא נכון. יש התאמה למטרה.

למשקיע ארוך טווח שרוצה לשמור כוח קנייה בינלאומי, חשיפה מטבעית יכולה לעבוד לטובתו לאורך שנים. לשנה או שנתיים הקרובות היא יכולה להגדיל תנודתיות. קרן מגודרת מטבע מורידה את התנודתיות מול השקל, אך מוסיפה עלויות גידור. גידור גם יוצר סטיות במעקב אחרי המדד המקורי.

כלל עבודה פשוט. לא צריך את הכסף בשנים הקרובות. בחר קרן לא מגודרת. מתכוון לקנות דירה בשנים הקרובות בשקלים? שקול לרכוש קרן מגודרת.

שיטת עקיבה

קרנות עוקבות בשתי דרכים עיקריות.

עקיבה פיזית
הקרן קונה את מרבית המניות במדד. לפעמים היא משתמשת בדגימה כדי לחסוך עלויות. זה פשוט להבנה ושקוף.

עקיבה סינתטית
הקרן משתמשת בחוזי החלף מול בנק נגדי כדי לשחזר את תשואת המדד. קיימת חשיפת צד נגדי, אך רגולציית UCITS מגבילה את החשיפה ומחייבת בטחונות. העלות לפעמים נמוכה יותר בשווקים שקשה לרכוש בהם את הנכסים בפועל.

עלויות אמיתיות. לא רק דמי ניהול

דמי הניהול הם נקודת פתיחה, לא הסיפור השלם. מדד העלות האמיתי הוא Total Cost of Ownership. ארבעה רכיבים עיקריים.

דמי ניהול שוטפים. נתון גלוי וקל להשוואה.
פער עקיבה. ההבדל בין תשואת הקרן לתשואת המדד בפועל. פער עקיבה טוב משקף ניהול יעיל ועשוי להיות טוב גם אם דמי הניהול קצת גבוהים.
מרווח קניה מכירה. בודקים בפרטי הקרן ובמסחר בפועל. קרן גדולה עם עושה שוק תציג לרוב מרווח הדוק.
מיסוי. בישראל המס על רווח הון הוא בדרך כלל 25% ליחיד בעת מכירה. מטבע זר – משפיע על המס בפועל. לכן בוחנים מס יחד עם המוצר ולא בנפרד.

כשמשווים שתי קרנות על אותו מדד, בדקו קודם פער עקיבה לאורך כמה שנים. רק אחר כך את דמי הניהול. לעיתים קרן עם דמי ניהול מעט גבוהים תעקוב טוב יותר ותנצח נטו.

גודל הקרן ונזילות

קרן גדולה לא תמיד טובה יותר, אך היא מקטינה סיכון סגירה ויכולה לשפר נזילות. נזילות בתכלס נקבעת על ידי נפח מסחר, מרווח, ונוכחות עושה שוק. בתל אביב יש למרבית הקרנות עושה שוק. בבורסות אירופה בודקים באילו זירות הקרן נסחרת ובאיזה נפח.

כלל אצבע
קרן עם היקף נכסים משמעותי ונפח מסחר יציב תציע לרוב קנייה ומכירה נוחות גם בסכומים גבוהים. קרן קטנה עלולה להיסגר או להתמזג בעתיד. זה לא סוף העולם, אך זה אירוע מס וכאב ראש.

מיסוי לישראלים. תזכורת קצרה

יחיד משלם בדרך כלל 25% על רווח הון ריאלי בעת מכירה. בעל מניות מהותי בדרך כלל 30 אחוז. דיבידנדים חייבים במס בעת קבלתם. בקרן צוברת אין חלוקה ולכן המס נדחה ליום המכירה. בקרנות סל איריות על מניות אמריקאיות הקרן עצמה משלמת מס ניכוי ברמת הקרן, לרוב 15 אחוז. בקרנות אמריקאיות מנכים לרוב 25 אחוז מהדיבידנד למשקיע ישראלי עם טופס W-8BEN. זיכוי ממס זר בישראל נעשה לפי הכללים. בהשקעות אמריקאיות יש לשקול חשיפה אפשרית למס עיזבון אמריקאי. זו סקירה כללית בלבד. לפני פעולה מהותית רצוי להתייעץ עם גורם מקצועי.

צק ליסט לבחירת קרן סל

מטרה ואופק. כמה שנים, מה יעד הכסף, כמה תנודתיות אתם מוכנים לספוג.
מקום התאגדות? בחרו לפי פשטות, מס וכמות הפעולות.
צוברת או מחלקת. אם לא צריך תזרים, צבירה חוסכת אירועי מס.
גידור מטבע. קחו לא מגודר כברירת מחדל לטווח ארוך. שקלו גידור רק אם צריך יציבות שקלית.
שיטת עקיבה. אני אוהב פיזית נותן מוחשיות ומפחית סיכונים.
עלויות מסחר. עמלות ברוקר, עמלות המרה.
גודל ונזילות. היקף נכסים ונפח מסחר בריא, עדיפות לזירות מסחר פעילות.
מדיניות הלוואת ניירות. בדקו האם הכנסות ההשאלה חוזרות ברובן למשקיעים.

דוגמאה קצרה

רוני הוא משקיע פסיבי ישראלי שרוצה חשיפה עולמית רחבה
בוחר קרן אירית צוברת על מדד עולמי גדול. קונה אחת לחודשיים באותו בית השקעות. הוא לא מגדר מטבע. זהו. פשוט, זול, ממושמע.

טעויות נפוצות

בחירת קרן לפי דמי ניהול בלבד.
מרדף אחרי טרנדים וסקטורים לוהטים. זה מגדיל סיכון בלי לקבל פיצוי בטווח ארוך.
התעלמות ממס עיזבון אפשרי על קרנות אמריקאיות. חשוב להבין את המשמעות לפני קנייה.
בלבול בין קרן סל לקרן מחקה קרן סל (ETF) נסחרת בזמן אמת בבורסה. קרן מחקה נסחרת לפי שווי בסוף יום. זה משפיע על אופן הקנייה, התמחור והעמלות.

סיכום

קרן סל טובה היא כלי עבודה, לא יעד. היא צריכה להתאים למדיניות ההשקעה שלך, לפשט את החיים ולהשאיר כמה שיותר כסף נטו בכיס. בחרו קודם מדד, אחר כך מוצר.

את כל התמונה המלאה של איך מתחילים להשקיע בניתי בעמוד המרכזי על השקעות למתחילים.

בדקו באיזה ארץ הקרן מאוגדת מתאימה לכם, צבירה, גידור, שיטת עקיבה, פער עקיבה ונזילות. שמרו על עלויות נמוכות, הפקדות עקביות וסבלנות. התשואה של התיק תגיע בעיקר מהתנהגות נכונה, לא מבחירה בין דמי ניהול של 0.15 או 0.12.

המידע כאן כללי ואינו ייעוץ השקעות או ייעוץ מס. חוקים משתנים, תקרות מתעדכנות, ונסיבות אישיות ייחודיות לכל אחד. לפני פעולה מהותית כדאי להתייעץ עם גורם מקצועי.

דיסקליימר

המידע בפוסט זה נועד ללמידה והעשרה בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות/שיווק השקעות/ניהול תיק, ייעוץ מס, ייעוץ פנסיוני או ייעוץ משפטי. כמו כן, אין לראות באמור הצעה, שידול או הזמנה לביצוע פעולה או עסקה כלשהי. כל החלטה פיננסית מתקבלת על אחריות הקורא/ת בלבד, לאחר בדיקה עצמאית ו/או התייעצות עם בעל מקצוע מוסמך לפי הצורך.

ייתכן שאני מחזיק/ה, או שהחזקתי בעבר, בניירות ערך/מוצרים פיננסיים שהוזכרו בפוסט, ולכן עשויה להתקיים זיקה או עמדה אישית.

השקעה כרוכה בסיכון, ותשואות עבר אינן מעידות על תשואות עתידיות.

חלק מהקישורים באתר עשויים להיות קישורי שותפים. שימוש בהם אינו מייקר את העלות עבורכם (ולעתים אף מעניק הטבה), ותומך בתחזוקת האתר ובהמשך יצירת תוכן עצמאי. לפרטים נוספים ראו: מידע משפטי.